테라·루나 사태, 그리고 테라 클래식의 탄생

LUNC에 무슨 일이 있었나, 요약

LUNC는 테라 블록체인의 원래 루나(LUNA) 코인입니다. 2022년 5월 둘째 주, 테라의 알고리즘 스테이블코인 UST가 미국 달러와의 연결을 잃었습니다. 프로토콜은 보유자가 UST를 새로 찍은 LUNA로 바꿀 수 있게 해서 페그를 지키려 했고, 그것이 작은 흔들림을 붕괴로 키웠습니다. LUNA 총공급량은 5월 7일 약 7억 2,500만 개에서 5월 27일 약 6조 9,000억 개가 됐고, 4월에 119.18달러를 찍었던 코인은 곧 1센트의 아주 작은 일부가 됐습니다.

검증인들은 체인을 두 번 멈췄고 거래소들은 거래를 중단했으며, 5월 28일 새 LUNA를 가진 테라 2.0이라는 새 체인이 출범했습니다. 옛 체인은 테라 클래식이라는 이름으로 살아남았고, 코인은 LUNC로, 스테이블코인은 USTC로 이름이 바뀌었습니다. 테라폼랩스가 한국인 창업자들이 세운 회사였고 국내 투자자 피해도 컸던 만큼, 한국에서 ‘루나 사태’는 지금도 민감한 이름입니다. 상단의 단계별 카드가 핵심 닷새를 보여 주고, 아래에서는 작동 원리, 숫자, 그리고 권도형의 징역 15년 선고까지 이어진 법적 이야기를 설명합니다.

UST가 1달러를 지키려던 방식

대부분의 스테이블코인은 누군가 달러나 다른 자산을 준비금으로 갖고 있기 때문에 페그를 유지합니다. UST는 달랐습니다. 테라 체인에는 마켓 모듈이 내장돼 있어서 언제든 UST 1개를 1달러어치 LUNA로, 1달러어치 LUNA를 UST 1개로 바꿀 수 있었습니다. 프로토콜은 받는 코인을 새로 찍고 내놓는 코인을 소각했습니다.

이론상으로는 차익거래가 가격을 맞춰 줬습니다. UST가 1.02달러에 거래되면 트레이더가 1달러어치 LUNA를 태워 UST 1개를 찍고 팔아 이익을 얻었고, 그러면 UST 가격이 내려갔습니다. UST가 0.98달러로 떨어지면 싸게 사서 새로 찍힌 1달러어치 LUNA로 바꾸고 그 LUNA를 팔면 됐습니다. 거래 하나하나가 UST를 1달러 쪽으로 밀어 줬습니다.

약점은 두 번째 경우에 숨어 있었습니다. 아래에서 페그를 지킨다는 건 LUNA를 찍는다는 뜻이고, 그 LUNA의 가치는 사려는 사람이 있느냐에 달려 있습니다. LUNA 시가총액이 UST 공급량보다 훨씬 클 때는 시스템이 안정적으로 보였습니다. UST에 대한 신뢰가 금 가는 순간 프로토콜에 남은 도구는 하나뿐이었습니다. 이미 가격이 떨어지고 있는 코인을 더 찍는 것. 이 장치가 꺼진 지금 살아남은 체인이 어떻게 돌아가는지는 LUNC란 무엇인가에서 다룹니다.

앵커와 UST 수요

스테이블코인에는 보유할 이유가 필요합니다. UST의 가장 큰 이유는 테라의 대출 앱 앵커 프로토콜이었습니다. 앵커는 UST 예치금에 높고 유난히 안정적인 이자를 줬고, 예치자는 aUST라는 영수증 토큰을 받았습니다. 그 이자가 애초에 UST를 들고 있을 주된 이유였고, 실험에 투자하려는 게 아니라 예금 통장을 원했던 많은 사람이 몰렸습니다.

문제는 쏠림이었습니다. 그렇게 많은 UST가 한 앱에 있으니 앵커에 대한 심리와 UST에 대한 심리가 같은 것이 됐습니다. UST가 미끄러지자 앵커 예치자들이 앞다퉈 인출하고 팔았고, 페그에 매수자가 필요한 바로 그때 매도 압력이 더해졌습니다. 2022년 5월 7일 UST 공급량은 약 187억 7,000만 개였습니다. 그 돈의 상당 부분이 같은 순간에 빠져나가려 했습니다.

앵커는 돌아오지 못했습니다. 테라 클래식에서 종료된 프로젝트로 분류되며, 2024년 9월 거버넌스가 제안 12135로 앵커 컨트랙트에 남아 있던 729,976,293 USTC를 소각했습니다. 디페그 전 스냅샷 시점의 aUST 보유자는 새 테라 2.0 공급량의 10%를 받았는데, 이는 LUNC와 LUNA 차이 페이지에서 설명합니다.

숫자로 보는 죽음의 소용돌이

2022년 5월 7일 UTC 21시 44분 무렵, 한국 시간으로는 8일 새벽, UST가 다른 스테이블코인과 거래되던 주요 온체인 시장인 커브 3pool에서 약 1억 5,000만 UST가 빠져나갔고 대량 매도가 뒤따랐습니다. UST는 페그보다 약 2% 아래로 내려갔습니다. 그것만이라면 버틸 수 있었습니다. 그 뒤가 문제였습니다.

UST 보유자들이 상환할 때마다 마켓 모듈은 새 LUNA를 찍어 매도자에게 넘겼고, 매도자는 바로 팔았습니다. 시장에 LUNA가 늘수록 LUNA 가격은 떨어졌습니다. LUNA 가격이 떨어질수록 UST 1개를 1달러로 맞추는 데 더 많은 LUNA가 필요했습니다. 이 고리가 사람들이 말하는 죽음의 소용돌이이고, LUNA가 거의 무가치해질 때까지 스스로를 키웠습니다.

계산을 예로 들어 보겠습니다. LUNA가 10달러일 때 1,000,000 UST를 상환하면 약 100,000 LUNA가 발행됩니다. LUNA가 1센트로 폭락했다면 같은 1,000,000 UST로 약 100,000,000 LUNA가 발행됩니다. 프로토콜은 바닥까지 상환을 계속 처리했고, 공급량은 1만 배 가까이 늘었습니다. 폭락 전 ‘루나 3억 5,000만 개’라는 흔한 인용은 유통량이었습니다. 온체인 총량은 약 7억 2,500만 개였습니다. 6조 9,070억 개 정점이 지금까지 어떻게 변했는지는 LUNC 공급량 페이지에서 따라갈 수 있습니다.

체인 정지와 실패한 구조

5월 7일부터 9일 사이, UST를 뒷받침하려고 만든 준비금 조직 루나 파운데이션 가드는 페그 방어에 비트코인과 UST 약 15억 달러를 투입했습니다. 버티지 못했습니다. UST는 5월 9일 두 번째로 페그를 잃었습니다. LUNA가 떨어지는 동안 수십억 달러의 상환을 그 정도 준비금으로 상쇄할 수는 없었습니다.

5월 12일 검증인들이 블록 7,603,700에서 체인을 멈췄습니다. 곧 블록 생성이 재개됐지만, 5월 13일 블록 7,607,789에서 체인이 다시 멈췄고 테라 공식 계정이 이를 알렸습니다. 바이낸스와 OKX를 비롯한 주요 거래소가 LUNA와 UST 거래를 중단하거나 상장폐지했습니다. 코인게코는 LUNA의 사상 최저가를 2022년 5월 12일 0.00000099997달러로 기록합니다. 체인을 멈추자 온체인의 출혈은 멈췄지만, 보유자들이 이미 입은 손실은 되돌릴 수 없었습니다.

국내 거래소도 빠르게 움직였습니다. 보도에 따르면 업비트는 5월 11일부터 루나를 유의종목으로 지정했고, 고팍스가 5월 16일, 업비트가 5월 20일(루나는 업비트 BTC 마켓에서 거래됐습니다), 빗썸이 5월 27일, 코빗이 6월 3일 거래 지원을 종료했으며 코인원도 6월 초 뒤를 이었습니다. 업비트는 유의종목 지정부터 상장폐지까지 벌어들인 루나 거래 수수료 239.13 BTC(약 94억 6,000만 원)를 투자자 보호에 쓰겠다고 밝혔습니다. 그 뒤로 LUNC를 다시 상장한 국내 거래소는 없습니다. 지금의 국내 상황은 한국 LUNC 가이드에 정리해 두었습니다.

테라 2.0과 이름 변경

2022년 5월 25일 거버넌스가 ‘테라 생태계 부활 계획’인 제안 1623을 통과시켰습니다. 새 제네시스로 새 체인을 만들고, 옛 체인은 새 이름으로 계속 돌아가게 하는 안이었습니다. 체인 ID phoenix-1인 테라 2.0은 2022년 5월 28일 UTC 06시 무렵 가동됐습니다. 테라 공식 문서에는 시간대 차이로 5월 27일로 적혀 있습니다.

새 체인이 LUNA라는 이름을 가져갔습니다. 옛 체인은 체인 ID columbus-5를 유지한 채 테라 클래식이 됐습니다. 그 LUNA는 LUNC(루나 클래식)로, UST는 USTC(TerraClassicUSD)로 이름이 바뀌었습니다. 새 LUNA는 5월 7일 블록 7,544,910과 5월 27일 블록 7,790,000의 두 스냅샷을 기준으로 옛 체인 보유자들에게 에어드롭됐습니다. 두 코인 사이의 스왑은 끝내 만들어지지 않았습니다. 바이낸스는 이름 변경 후 옛 코인을 LUNC로 재상장했습니다. 망가진 스테이블코인이 어떻게 됐는지는 USTC 페이지에서 다룹니다.

폭락 이후 테라 클래식 연혁

테라 클래식은 옛 루나와 함께 죽지 않았습니다. 자원봉사 커뮤니티가 체인을 넘겨받아 스테이킹을 다시 열고, 소각세를 가결하고, 긴 업그레이드 행렬을 시작했습니다. 그사이 법원은 테라폼랩스와 창업자를 상대로 한 사건들을 처리해 나갔습니다. 아래 타임라인이 두 이야기를 잇습니다.

1. 2022년 4월 5일LUNA 사상 최고가코인게코 기준 119.18달러. 붕괴 약 한 달 전입니다.
2. 2022년 5월 7–13일UST 디페그와 붕괴두 번의 디페그, 실패한 준비금 방어, 두 번의 체인 정지, 대규모 상장폐지.
3. 2022년 5월 28일테라 2.0 출범옛 체인은 테라 클래식이 되고 LUNA는 LUNC, UST는 USTC가 됩니다.
4. 2022년 9월 21일1.2% 소각세 시행제안 4159로 승인된 커뮤니티 코드. 10월에 0.2%로 인하됩니다.
5. 2022년 12월classic-terra 깃허브 생성코어 개발이 완전히 커뮤니티 손으로 넘어갑니다.
6. 2023년 4월한국, 신현성 등 기소서울남부지검이 공동창업자 신현성 등을 불구속 기소합니다.
7. 2024년 1월 21일테라폼랩스 챕터 11 신청In re Terraform Labs Pte. Ltd., No. 24-10070, 델라웨어 파산법원.
8. 2024년 6월SEC 최종 판결2024년 4월 배심원 평결에 이어 TFL과 권도형에게 약 44억 7,000만 달러.
9. 2024년 9월 30일TFL 청산 시작2024년 10월 1일 플랜 관리인이 업무를 넘겨받습니다.
10. 2024년 12월 31일권도형 미국 송환몬테네그로가 그를 미국으로 보냅니다.
11. 2025년 8월 12일유죄 인정뉴욕 남부연방지방법원에서 공모와 전신 사기, 두 혐의.
12. 2025년 12월 11일징역 15년 선고폴 A. 엥겔마이어 판사, 1,900만 달러 이상 몰수.

체인 자체로 보면 그 뒤의 이야기는 거버넌스와 코드입니다. 소각세는 2023년 5월 0.2%에서 0.5%로, 2026년 8월 제안 12223으로 1.5%로 올랐고, 거버넌스 투표로 다시 바뀔 수 있습니다. 자세한 내용은 LUNC 소각세 페이지에서, 실시간 총소각량은 LUNC 소각 트래커에서 볼 수 있습니다. 부활을 이끈 사람들은 LUNC 커뮤니티 페이지에서 소개합니다.

역사를 봤다면, 다음 단계를 계획할 때

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권도형과 법적 후폭풍

테라폼랩스(TFL) 공동창업자 권도형(Do Kwon)은 여러 전선에서 재판을 받았습니다. 미국에서는 증권거래위원회(SEC)가 뉴욕 남부연방지방법원에 TFL과 권도형을 제소했습니다. 2024년 4월 배심원단이 책임을 인정했고, 2024년 6월 법원이 최종 동의 판결을 승인했습니다. 금액은 합쳐서 약 44억 7,000만 달러이며, SEC는 이를 ‘45억 달러 이상’으로 반올림해 표현합니다. 형사 벌금이 아니라 민사 판결입니다.

형사 사건은 2024년 12월 31일 몬테네그로에서 미국으로 송환된 뒤 진행됐습니다. 2025년 8월 12일 그는 두 혐의, 즉 증권·상품·전신 사기 공모와 전신 사기에 대해 유죄를 인정했습니다. 검찰은 12년 이하를 구형하기로 합의했고, 변호인은 5년을 요청했습니다. 2025년 12월 11일 폴 A. 엥겔마이어 판사는 검찰 요청보다 무거운 징역 15년과 1,900만 달러 이상 몰수를 선고했습니다. 보도에 따르면 미국 형기의 절반가량을 채운 뒤 한국으로 이송될 수 있고, 한국에서는 별도의 혐의를 받고 있습니다. 한국 검찰은 2022년에 발부된 체포영장을 갖고 있지만, 그는 한국에 구금돼 있지 않습니다.

테라폼랩스는 2024년 1월 챕터 11을 신청했고, 2024년 9월 30일부터 청산 중입니다. 2024년 10월 1일 토드 R. 스나이더가 플랜 관리인으로 선임됐습니다. 암호화폐 손실 청구는 약 16,640건이 접수됐고, 심사 결과는 순차적으로 나오며, 배분일은 발표되지 않았습니다. 청산 신탁은 점프 트레이딩과 관계사들(2025년 12월 18일, 최소 40억 달러 청구), 제인 스트리트 계열사들(2026년 2월 23일, 내부자 거래와 시세 조종 주장)도 제소했습니다. 청구 접수는 2025년에 마감됐으니, 지금 LUNC를 사도 보상받을 권리는 없습니다.

한국에서는 공동창업자 신현성(Daniel Shin) 등 약 10명이 2023년 4월 25일 서울남부지검 합동수사단에 의해 불구속 기소됐고, 사건은 서울남부지방법원 형사합의14부에 있습니다. 혐의에는 자본시장법 위반, 사기, 배임, 횡령, 전자금융거래법 위반 등이 포함됐습니다. 검찰은 부당이득을 약 4,629억 원으로 보고, 국내 루나 투자자 약 10만 명이 약 3,300억 원의 손실을 입었다고 추산했습니다. 신현성 측은 혐의를 모두 부인하며, 붕괴 2년 전에 회사를 떠났다고 주장합니다. 2025년에는 대법원이 루나와 UST를 자본시장법상 ‘금융투자상품’이 아니라고 보고 신현성의 재산 몰수 청구를 받아들이지 않았다는 보도가 있었지만, 사기 혐의 재판은 계속되고 있습니다. 저희는 신현성에 대한 1심 선고도, 권도형 본인이 출석한 한국 재판 절차도 확인하지 못했습니다. ‘한국 법원 판결’을 내세운 헤드라인은 신중하게 보세요. 한국 법원이 루나를 증권으로 판단했다는 식의 표현도 사실과 다릅니다.

붕괴가 남긴 교훈

첫 번째 교훈은 담보입니다. 같은 시스템 안의 코인으로만 뒷받침되는 스테이블코인은 사실상 신뢰로 뒷받침되는 것이고, 신뢰는 주말 사이에 사라질 수 있습니다. 두 번째는 수익률입니다. ‘안정적인’ 자산에서 나오는 높고 꾸준한 수익은 어딘가에서 나와야 하고, 그 출처가 불분명하면 위험은 대개 예치자가 떠안습니다. 세 번째는 쏠림입니다. 한 앱이 코인 수요의 대부분을 쥐고 있으면, 앱에 대한 뱅크런이 곧 코인에 대한 뱅크런이 됩니다.

LUNC 보유자에게는 실전 교훈도 있습니다. 내가 가진 코인은 그 붕괴의 생존자이지 회복 기금이 아니며, 어떤 법적 청구권도 없습니다. 수년간 소각했는데도 공급량은 여전히 수조 개이고, 그래서 목표가를 말할 때는 꼼꼼한 계산이 필요합니다. 체인의 미래를 그 자체로 판단하고 싶다면 LUNC는 회복할 수 있을까에서 냉정하게 짚은 내용을 읽어 보세요.