Terra Luna çöküşü ve Terra Classic’in doğuşu

Kısaca LUNC’a ne oldu?

LUNC, Terra blokzincirinin orijinal LUNA coin’i. Mayıs 2022’nin ikinci haftasında Terra’nın algoritmik stablecoin’i UST, ABD dolarıyla bağını kaybetti. Protokol sabiti, sahiplerin UST’yi yeni basılmış LUNA ile takas etmesine izin vererek savunmaya çalıştı ve bu, bir sarsıntıyı çöküşe dönüştürdü. LUNA’nın toplam arzı 7 Mayıs’taki kabaca 725 milyon coinden 27 Mayıs’a kadar yaklaşık 6,9 trilyona çıktı; Nisan’da 119,18 dolar görmüş bir coin kısa sürede bir sentin küçük bir kesrine düştü. “LUNC kaç dolardan düştü?” sorusunun cevabı da bu: 119 doların üzerinden neredeyse sıfıra.

Validatorlar zinciri iki kez durdurdu, borsalar işlemleri askıya aldı ve 28 Mayıs’ta yeni bir LUNA ile Terra 2.0 adlı yeni bir zincir başlatıldı. Eski zincir Terra Classic adıyla hayatta kaldı, coin’inin adı LUNC, stablecoin’in adı da USTC oldu. Yukarıdaki adım adım panel sana beş kritik günü veriyor. Aşağıda mekanizmayı, rakamları ve ardından gelen, Do Kwon’un 15 yıllık cezasına kadar uzanan hukuki süreci anlatıyoruz.

UST doları nasıl tutacaktı?

Stablecoin’lerin çoğu sabitini, birileri rezervde dolar ya da başka varlıklar tuttuğu için korur. UST farklı çalışıyordu. Terra zincirinde, her zaman 1 UST’yi bir dolarlık LUNA ile, bir dolarlık LUNA’yı da 1 UST ile takas etmene izin veren yerleşik bir market modülü vardı. Protokol aldığın coini basıyor, teslim ettiğin coini yakıyordu.

Teoride arbitraj fiyatı hizada tutuyordu. UST 1,02 dolardan işlem görürse, trader’lar 1 dolarlık LUNA yakıp 1 UST basabilir ve kârla satabilirdi; bu da UST’yi aşağı iterdi. UST 0,98 dolara düşerse, ucuza alıp 1 dolarlık yeni basılmış LUNA karşılığında yakabilir ve o LUNA’yı satabilirlerdi. Her işlem UST’yi bir dolara doğru dürtüyordu.

Zayıf nokta ikinci senaryoda gizli. Sabiti aşağıdan savunmak LUNA basmak demek ve o LUNA’nın değeri, insanların onu satın almak istemesine bağlı. LUNA’nın piyasa değeri UST arzından çok büyük olduğu sürece sistem sağlam göründü. UST’ye güven çatlayınca protokolün elinde tek bir araç kaldı: fiyatı zaten düşen bir coinden daha fazla basmak. Bu mekanizma kapatıldıktan sonra ayakta kalan zincirin nasıl çalıştığını LUNC coin nedir rehberimiz anlatıyor.

Anchor ve UST talebi

Bir stablecoin’in tutulması için bir neden gerekir. UST için ana neden, UST birikimlerine yüksek ve alışılmadık derecede sabit bir getiri ödeyen, Terra üzerindeki borç verme uygulaması Anchor Protocol’dü. Mevduat sahipleri aUST adlı bir makbuz tokenı alıyordu. Bu getiri UST tutmanın başlıca sebebiydi ve bir deneye maruz kalmaktan çok bir birikim hesabı isteyen pek çok kişiyi çekti.

Sorun yoğunlaşmaydı. Bu kadar çok UST tek bir uygulamada durunca Anchor’a ve UST’ye dair duygu aynı şey haline geldi. UST kaydıkça Anchor mevduat sahipleri çekip satmak için koştu; bu da sabitin alıcıya en çok ihtiyaç duyduğu anda satış baskısı ekledi. 7 Mayıs 2022’de UST arzı yaklaşık 18,77 milyardı. O paranın büyük kısmı aynı anda çıkmaya çalıştı.

Anchor bir daha geri dönmedi. Terra Classic’te ölü olarak listeleniyor ve Eylül 2024’te yönetişim, 12135 numaralı teklifle Anchor kontratlarında kalan 729.976.293 USTC’yi yaktı. Sabit kaybı öncesi anlık görüntüde aUST tutanlar ise yeni Terra 2.0 arzının %10’unu aldı; ayrıntılar LUNC vs LUNA sayfamızda.

Rakamlarla ölüm sarmalı

7 Mayıs 2022’de UTC saatiyle 21.44 civarında, UST’nin diğer stablecoin’lere karşı işlem gördüğü ana zincir üstü piyasa olan Curve 3pool’dan yaklaşık 150 milyon UST çekildi ve ardından büyük satışlar geldi. UST sabitinin yaklaşık %2 altına indi. Bu tek başına atlatılabilirdi. Sonrası atlatılamadı.

UST sahipleri itfa ettikçe market modülü yeni LUNA basıp satıcılara verdi, onlar da hemen sattı. Piyasada daha fazla LUNA, daha düşük LUNA fiyatı demekti. Daha düşük LUNA fiyatı ise itfa edilen her UST’nin bir doları karşılamak için daha da fazla LUNA gerektirmesi demekti. İnsanların ölüm sarmalı dediği döngü bu ve LUNA neredeyse değersizleşene kadar kendi kendini besledi.

Aritmetiği bir örnekle görelim. LUNA 10 dolardan işlem görürken 1.000.000 UST itfa etmek yaklaşık 100.000 LUNA basar. LUNA bir sente çökmüşse aynı 1.000.000 UST yaklaşık 100.000.000 LUNA basar. Protokol itfaları sonuna kadar karşılamaya devam etti; bu yüzden arz neredeyse 10.000 kat arttı. Çöküş öncesi için sık alıntılanan “350 milyon LUNA” dolaşımdaki arzdı. Zincir üstü toplam yaklaşık 725 milyondu. LUNC arzı sayfamız o 6,907 trilyonluk zirveyi bugüne kadar takip ediyor.

Zincir duruşları ve başarısız kurtarma

7–9 Mayıs arasında, UST’yi desteklemek için kurulmuş bir rezerv olan Luna Foundation Guard, sabiti savunmak için yaklaşık 1,5 milyar dolarlık bitcoin ve UST ayırdı. Tutmadı: UST 9 Mayıs’ta sabitini ikinci kez kaybetti. Bu büyüklükte bir rezerv, LUNA düşerken milyarlarca dolarlık itfayı dengeleyemezdi.

12 Mayıs’ta validatorlar zinciri 7.603.700. blokta durdurdu. Üretim kısa süre sonra yeniden başladı, ama 13 Mayıs’ta zincir resmî Terra hesabının duyurusuyla 7.607.789. blokta yine durdu. Binance ve OKX dahil büyük borsalar LUNA ve UST’yi askıya aldı ya da delist etti. CoinGecko, LUNA’nın 0,00000099997 dolarlık tüm zamanların dibini 12 Mayıs 2022 olarak kaydediyor. Zinciri durdurmak zincir üstündeki kanamayı kesti, ama sahiplerin zaten yaşadığı kayıpları geri alamadı.

Terra 2.0 ve isim değişikliği

25 Mayıs 2022’de yönetişim, 1623 numaralı “Terra Ekosistemi Canlandırma Planı” teklifini kabul etti. Plan yepyeni bir genesis ile yeni bir zincir kurdu ve eski zinciri yeni bir adla çalışır halde bıraktı. Zincir kimliği phoenix-1 olan Terra 2.0, 28 Mayıs 2022’de UTC saatiyle 06.00 civarında yayına girdi. Terra’nın kendi belgeleri saat dilimi farkı yüzünden 27 Mayıs diyor.

LUNA adını yeni zincir aldı. Eski zincir columbus-5 kimliğini korudu ve Terra Classic oldu. Onun LUNA’sının adı LUNC (Luna Classic), UST’nin adı da USTC (TerraClassicUSD) oldu. Yeni LUNA, eski zincirdeki sahiplere iki anlık görüntüyle airdrop edildi: 7 Mayıs’taki 7.544.910. blok ve 27 Mayıs’taki 7.790.000. blok. İki coin arasında hiçbir zaman bir swap oluşturulmadı. Binance isim değişikliğinden sonra eski coini LUNC olarak yeniden listeledi. Bu da “LUNC ne zaman çıktı?” sorusunun cevabı: coin yeni değil, sadece adı Mayıs 2022’nin sonunda değişti. Kırık stablecoin’e ne olduğunu USTC sayfamız anlatıyor.

Çöküş sonrası Terra Classic tarihi

Terra Classic eski LUNA ile birlikte ölmedi. Gönüllü bir topluluk yönetimi devraldı, staking’i yeniden açtı, bir yakım vergisini oylayıp kabul etti ve uzun bir yükseltme serisine başladı. Bu sırada mahkemeler de Terraform Labs’e ve kurucusuna karşı açılan davaları ilerletti. Aşağıdaki zaman çizelgesi iki hikâyeyi birbirine bağlıyor.

1. 5 Nisan 2022LUNA’nın tüm zamanların zirvesiCoinGecko’da coin başına 119,18 dolar; çöküşten yaklaşık bir ay önce.
2. 7–13 Mayıs 2022UST sabit kaybı ve çöküşİki sabit kaybı, başarısız bir rezerv savunması, iki zincir duruşu ve toplu delistler.
3. 28 Mayıs 2022Terra 2.0 başlıyorEski zincir Terra Classic oluyor; LUNA LUNC’a, UST de USTC’ye dönüşüyor.
4. 21 Eylül 2022%1,2 yakım vergisi devredeTopluluğun yazdığı kod 4159 numaralı teklifle onaylanıyor. Ekim’de %0,2’ye indiriliyor.
5. Aralık 2022classic-terra GitHub kuruluyorÇekirdek geliştirme tamamen topluluğun eline geçiyor.
6. 21 Ocak 2024Terraform Labs Chapter 11 başvurusu yapıyorIn re Terraform Labs Pte. Ltd., No. 24-10070, Delaware İflas Mahkemesi.
7. Haziran 2024SEC nihai kararıNisan 2024’teki jüri kararının ardından TFL ve Do Kwon aleyhine yaklaşık 4,47 milyar dolar.
8. 30 Eylül 2024TFL tasfiyeye başlıyor1 Ekim 2024’te bir plan yöneticisi göreve geliyor.
9. 31 Aralık 2024Do Kwon iade ediliyorKaradağ onu ABD’ye gönderiyor.
10. 12 Ağustos 2025Suç kabulüİki suçlama: New York Güney Bölgesi’nde komplo ve elektronik dolandırıcılık (wire fraud).
11. 11 Aralık 202515 yıl hapisYargıç Paul A. Engelmayer; 19 milyon doları aşan müsadere.

Zincirin kendisi için o günden beri hikâye yönetişim ve kod üzerine. Yakım vergisi Mayıs 2023’te %0,2’den %0,5’e, Ağustos 2026’da da 12223 numaralı teklifle %1,5’e çıktı; yönetişim bu oranı oylamayla yeniden değiştirebilir. Ayrıntıları LUNC yakım vergisi sayfamızda takip edebilir, canlı toplamı LUNC yakım takibi sayfasında görebilirsin. Canlandırmanın arkasındaki insanları LUNC topluluğu sayfamızda tanıttık.

Tarihi okudun mu? Sıradaki adımı planla

Bir miktar LUNC tutmaya karar verirsen, yolların çoğu USDT ile başlıyor. Onu hazırla, sonra Terra Classic listeleyen bir borsaya taşı ve önce çekim durumunu kontrol et.

Hesap oluştur

Do Kwon ve hukuki süreç

Terraform Labs’in (TFL) kurucu ortağı Do Kwon birkaç cephede davayla karşılaştı. ABD’de Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), TFL ve Kwon’a New York Güney Bölge Mahkemesi’nde dava açtı. Bir jüri Nisan 2024’te onları sorumlu buldu ve mahkeme Haziran 2024’te uzlaşmaya dayalı nihai kararı onayladı. Tutarlar toplamda kabaca 4,47 milyar dolar ediyor; SEC bunu “4,5 milyar dolardan fazla” diye yuvarlıyor. Bu bir cezai para cezası değil, hukuk davasında verilmiş bir karar. “LUNC SEC davası” diye aranan konu da bu.

Ceza davası, Kwon’un 31 Aralık 2024’te Karadağ’dan iade edilmesinin ardından geldi. 12 Ağustos 2025’te iki suçlamayı kabul etti: menkul kıymet, emtia ve elektronik dolandırıcılık yapmak için komplo ile elektronik dolandırıcılık. Savcılar en fazla 12 yıl talep etmeyi kabul etmişti, savunma ise 5 yıl istedi. 11 Aralık 2025’te Yargıç Paul A. Engelmayer savcıların talebinin üzerine çıkarak ona 15 yıl hapis cezası verdi ve 19 milyon doları aşan bir müsadereye hükmetti. Haberlere göre ABD’deki cezasının yaklaşık yarısını çektikten sonra, ayrı suçlamalarla karşı karşıya olduğu Güney Kore’ye nakledilebilir.

Terraform Labs’in kendisi Ocak 2024’te Chapter 11 başvurusu yaptı ve 30 Eylül 2024’ten beri tasfiye sürecinde. Todd R. Snyder 1 Ekim 2024’te plan yöneticisi olarak atandı. Yaklaşık 16.640 kripto kaybı başvurusu yapıldı, kararlar parça parça veriliyor ve bir dağıtım tarihi açıklanmadı. Tasfiye fonu ayrıca Jump Trading ve ilişkili taraflara (18 Aralık 2025, en az 4 milyar dolar talebiyle) ve Jane Street şirketlerine (23 Şubat 2026, içeriden bilgiyle işlem ve piyasa manipülasyonu iddiasıyla) dava açtı. Başvuru penceresi 2025’te kapandı; yani bugün LUNC almak tazminat hakkı vermiyor.

Güney Kore’de kurucu ortak Daniel Shin (Shin Hyun-seong) ve diğerleri Nisan 2023’te Seul Güney Bölge Mahkemesi’nde yargılanmak üzere iddianameyle suçlandı. 2025’te Kore Yüksek Mahkemesi, LUNA ve UST’nin Sermaye Piyasaları Kanunu kapsamında “finansal yatırım ürünü” olmadığına hükmetti ve Shin’in varlıklarına el konulmasını reddetti; dolandırıcılık suçlamaları ise devam ediyor. Shin için ilk derece kararını da, Kwon’un bizzat yargılandığı bir Kore davasını da doğrulayamadık; bu yüzden Kore’de karar çıktığını iddia eden her manşete temkinle yaklaş.

Çöküşten çıkan dersler

İlk ders teminatla ilgili. Yalnızca aynı sistemden bir coinle desteklenen bir stablecoin aslında güvenle desteklenir ve güven bir hafta sonunda buharlaşabilir. İkinci ders getiriyle ilgili. “Stabil” bir varlıkta yüksek ve sabit bir getiri bir yerden gelmek zorunda; kaynak belirsizse risk genellikle mevduat sahibinin üzerindedir. Üçüncüsü yoğunlaşma: bir coinin talebinin çoğunu tek bir uygulama tutuyorsa, uygulamaya yönelik bir kaçış coine yönelik bir kaçışa dönüşür.

LUNC sahipleri için pratik dersler de var. Elindeki coin o çöküşün hayatta kalanı, bir kurtarma fonu değil ve hiçbir hukuki talep hakkı taşımıyor. Yıllardır süren yakımlara rağmen arzı hâlâ trilyonlarla ifade ediliyor; fiyat hedeflerinin dikkatli hesap gerektirmesinin nedeni de bu. Zincirin geleceğini kendi değeri üzerinden değerlendirmek istersen LUNC toparlanır mı sorusuna serinkanlı bakışımızı oku.