USTC, 무너진 테라 달러에 남은 것

지금의 USTC

USTC, 즉 TerraClassicUSD는 원래 테라 체인의 알고리즘 스테이블코인 UST였던 토큰입니다. 2022년 5월 UST가 달러 페그를 잃고 체인이 갈라지면서 옛 네트워크는 테라 클래식이 됐고, UST는 USTC로 이름이 바뀌었습니다. 지금도 LUNC와 함께 그 체인에 있고, 보관하고 보내고 거래할 수 있습니다. 더 이상 하지 못하는 일은 달러를 따라가는 것입니다.

USTC는 이제 1달러의 작은 일부 가격에 매겨지는 투기성 토큰입니다. 제목 옆 게이지가 한때 약속했던 1달러 선 대비 실시간 가격을 보여 줍니다. 코인게코 기준 사상 최저가는 2026년 2월 5일의 0.00406362달러로, 옛 목표보다 얼마나 아래에 머물 수 있는지 보여 줍니다. 커뮤니티조차 스테이블코인이라고 부르지 않습니다. 2025년 3월 통과된 제안 12168은 코인마켓캡에 USTC의 ‘스테이블코인’ 태그를 빼 달라고 요청했습니다.

옛 페그는 이렇게 작동했습니다

UST에는 은행에 맡긴 달러 준비금이 없었습니다. 대신 체인의 마켓 모듈이 누구에게나 UST 1개를 새로 찍은 1달러어치 LUNA로, 또는 그 반대로 바꿔 줬습니다. 차익거래자들이 1달러 아래의 UST를 사서 상환하고, 1달러 위에서는 UST를 찍어 팔면서 가격을 1달러에 묶어 둘 것이라는 구상이었습니다.

신뢰가 깨지기 전까지는 통했습니다. 2022년 5월 7일부터 대량 UST 매도가 가격을 1달러 아래로 밀어냈고, 상환은 엄청난 양의 LUNA를 찍어 냈으며, LUNA 가격이 떨어질수록 상환 한 번에 더 많은 새 코인이 필요했습니다. LUNA 총공급량은 약 7억 2,500만 개에서 대략 6조 9,000억 개가 됐습니다. 그날들은 테라·루나 사태 페이지에서 자세히 다루고, 옛 체인과 새 체인의 차이는 LUNC와 LUNA 차이 페이지에 있습니다.

187억 7,000만 개에서 약 60억 개로

뱅크런 직전인 2022년 5월 7일 블록 7,544,000에서 UST 총공급량은 18,768,439,974개였습니다. 온체인 총량은 그 뒤 약 60억 7,000만 USTC로 줄었습니다. 감소분 대부분은 붕괴 당시 일어났습니다. 마켓 모듈로 상환된 UST는 모두 새 LUNA를 받는 대가로 소각됐기 때문에, LUNA가 폭발하는 동안 스테이블코인 공급량은 쪼그라들었습니다.

그 뒤 거버넌스가 더 태웠습니다. 2024년 9월 통과된 제안 12135는 옛 앵커 프로토콜 컨트랙트에 있던 729,976,293 USTC를 소각했습니다. 몇 주 뒤 통과된 제안 12138은 미러에서 46,556,271 USTC를 소각했습니다. 2023년의 제안 11710처럼 대량 USTC 소각을 다룬 그 이전 투표들은 시그널에 그쳤습니다.

집계 사이트는 일부 지갑을 빼기 때문에 유통량을 약 56억 개로 더 낮게 표시합니다. LUNC와 같은 패턴이고, LUNC 공급량 페이지에서 설명합니다. 온체인 총량인지 집계 사이트의 유통량인지 항상 밝혀야 합니다.

이름만 달러

USTC는 이름에 여전히 USD를 달고 있지만, 온체인에서 1달러를 돌려주겠다고 약속하는 것은 아무것도 없습니다. 가격은 오로지 거래소와 DEX의 트레이더들이 정합니다.

스왑과 발행이 꺼진 이유

테라 클래식에서는 두 개의 실시간 파라미터가 USTC를 LUNC와 떼어 놓습니다. 마켓 모듈의 min_stability_spread는 1.0, 즉 스프레드 100%라서 네이티브 LUNC·USTC 스왑을 하면 넣은 것을 전부 잃습니다. 붕괴 이후 계속 그랬습니다. 여기에 더해 2023년 11월 10일 통과된 제안 11868이 화이트리스트에 오른 모든 오라클 통화의 토빈세를 100%로 올려 USTC 발행을 막았습니다.

이유는 간단한 산수입니다. 옛 모듈이 그대로 돌아온다면 누구든 시장에서 1센트도 안 되는 USTC를 사서 하나당 1달러어치의 새 LUNC로 상환할 수 있습니다. 차익거래자에게는 공짜 돈이고 LUNC에는 새로운 인플레이션 파도인데, 소각 커뮤니티가 원하는 것과 정반대입니다. 스위치를 꺼 두는 것이 2022년 5월의 재현으로부터 LUNC 보유자를 지키는 장치입니다.

LUNC와 USTC 사이의 거래는 테라스왑 클래식, 테라포트, 가루다, CL8Y, WESO 같은 DEX, 오스모시스 풀, 또는 두 코인을 모두 상장한 거래소에서 시장 가격으로 여전히 가능합니다. 방법은 LUNC 스왑 가이드에 있습니다. 온체인 전송과 스왑에는 1.5% 소각세가 붙을 수 있고 세율은 거버넌스 투표로 바뀔 수 있으니, 큰 금액을 옮기기 전에 LUNC 소각세 가이드를 읽어 보세요.

리페그 제안들

‘USTC 리페그’는 테라 클래식 커뮤니티에서 가장 끈질긴 아이디어 중 하나이고, 여러 제안이 이를 다뤘습니다. 중요한 단어는 ‘시그널’입니다. 시그널(텍스트) 제안은 투표자가 무엇을 원하는지 기록할 뿐, 코드도 파라미터도 바꾸지 않습니다. 체인에 남은 기록은 다음과 같습니다.

제안 11487은 찬성 89.6%로 통과됐지만 투표권의 44.6%가 기권했고, 계획은 중앙화 거래소와의 협상에 기대고 있었습니다. 제안 12188은 마켓 모듈 2.0을 초과 발행 없이 작동하는 ‘순 디플레이션 엔진’으로 설명했습니다. 제안 12209는 담보형 스테이블코인 모듈 개발을 시작하는 것이 목표로, 개발은 무상으로 제공하고 유동성은 나중에 요청하는 방식입니다. 제안 12219는 USTC 스테이킹 틀을 제시했지만 2단계에는 별도 투표가 필요하며, 예시로 커뮤니티 풀의 약 3,000만 USTC로 연 2.5~5%를 지급하는 안이 들어 있습니다. 새 투표는 거버넌스 페이지에서 따라갈 수 있습니다.

클래식 쪽이 궁금하다면

USTC 리페그를 쫓기보다 LUNC를 보유하기로 했다면, USDT부터 마련해 테라 클래식이 상장된 거래소로 보내고 거래 전에 출금 상태를 확인하세요.

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리페그에 담보가 필요한 이유

스테이블코인은 보유자가 1달러를 돌려받을 수 있다고 믿을 때 페그를 지킵니다. USTC라면 누군가 1달러에, 혹은 그 근처에서 사 줄 준비가 돼 있어야 한다는 뜻입니다. 예를 들어 보겠습니다. 온체인에 약 60억 USTC가 있으니, 1달러 페그를 온전히 지키려면 60억 달러 수준의 매수 여력이나 준비금이 필요합니다. 비교하자면 LUNC 전체 시가총액은 수억 달러대 초반이었고, 커뮤니티 풀에는 수천만 USTC와 약 90억 LUNC가 있습니다. 그 격차는 체인이 가진 모든 것보다 몇 배나 큽니다.

그래서 진지한 제안들은 옛 발행·소각 경로를 피하고 담보, 점진적 매입, 스테이킹 보상을 이야기합니다. USTC를 단계적으로 끌어올리는 부분·점진 리페그도 단계마다 매도자에게서 USTC를 사들일 자금원이 필요합니다. 제안 12209가 그리는 담보형 모듈은 무엇이든 약속하기 전에 실제 자산부터 예치돼야 합니다. 그 돈이 없다면 리페그는 장치가 아니라 구호입니다.

USTC 보유의 위험

USTC는 빠르게 움직일 수 있고, 리페그 헤드라인이 가격을 흔들기도 합니다. 트레이더에게는 끌리는 대상이지만 위험은 구체적입니다.

1달러로 돌아갈 법적 경로도 없습니다. 테라폼랩스 청산 신탁은 UST와 LUNA 손실에 대한 암호화폐 손실 청구를 받았지만 그 접수는 2025년에 끝났고, 지금 USTC를 사도 청구권은 생기지 않습니다. USTC를 보유한다면 LUNC 지갑 페이지에서 설명한 대로 내가 통제하는 테라 클래식 지갑에 보관하세요.

USTC가 거래되는 곳

USTC는 LUNC보다 거래처가 훨씬 적고, 그 목록도 줄어 왔습니다. 바이낸스는 2023년 11월 27일 도입한 USTCUSDT 무기한 선물 계약을 운영하고, 바이낸스 TR에는 USTC/TRY 페어가 있습니다. 테라 클래식 안에서는 네이티브 DEX와 IBC를 통한 오스모시스에서 거래됩니다. 2025년 말 승인되고 2026년 10월 거버넌스 관리로 넘어간 하이퍼레인 브리지 경로도 USTC와 LUNC를 이더리움, BNB체인, 솔라나와 연결합니다. 참고로 국내 원화 거래소에는 2022년 이후 LUNC가 상장돼 있지 않으니, 국내 상황은 한국 LUNC 가이드를 보세요.

큰 이름 여럿이 떠났습니다. OKX는 2025년 9월 LUNC 페어와 함께 USTC/USDT 페어를 상장폐지했고, 2025년 12월 22일부터 출금을 중단했습니다. 크라켄의 2025년 12월 상장폐지 공지는 UST라는 티커로 상장했던 USTC를 LUNA2와 함께 정리했습니다. 출금은 2026년 2월 28일까지 열려 있었고, 남은 잔액은 2026년 3월 1일부터 청산될 예정이었습니다. 코인베이스는 옛 UST 마켓을 상장폐지로 표시하고 있고, 바이낸스US에는 USTC 심볼이 없습니다.

아시아 통화 페어를 포함해 LUNC 자체가 어디서 거래되는지는 LUNC 거래소 목록에서 최신 정보를 보세요. 거래소 상장 변화는 LUNC 뉴스에서도 추적합니다.

USTC는 리페그될까

온체인에 있는 것을 기준으로, 저희는 1달러로의 완전한 리페그를 예상하지 않습니다. 통과된 제안은 모두 시그널이고, 한때 USTC와 LUNC를 잇던 스위치는 의도적으로 꺼져 있으며, 페그에 필요한 수십억 달러의 담보를 내놓은 사람은 없습니다. USTC 스테이킹이나 새 담보형 모듈 같은 작은 프로젝트가 USTC에 쓰임새를 줄 수는 있습니다. 하지만 그것만으로 가격이 1달러로 돌아오지는 않습니다.